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    7個月343億!去杠杆,環保企業並購按下快進鍵

    2018-08-13 OFweek

    2018開年至7月31日,7個月內環保市場共發生並購50起,涉及金額334.27億。

    其中超過10億的超大額並購有6起,超過1億的大額並購有16起,低于1億的並購有12起,未披露金額的有16起,而去年全年並購僅35起,總金額也不過218億。今年前7個月的並購金額,相比過去幾年的同期並購,也算峰值。

    生態資本論認爲,伴隨著去杠杆的實行,許多資金匮乏的公司都選擇出售自己盈利不佳或是無力支持的企業,以求獲得更穩定的現金流,在這個背景下,這一輪並購潮或許才剛剛開始。

    另外,《固廢法》的修訂,准備推行的垃圾分類以及更加廣闊的國內外市場等條件,讓資本充裕的企業傾向進入一個新的更有潛力的領域,以拓寬自己的産業鏈或是尋求新的盈利機會。

    大氣治理競爭激烈,危廢、環衛或成新寵

    近年來,大氣治理産業從高速增長走向平穩,競爭愈加激烈,行業利潤水平大大下降。

    2017年科林環保剥离了盈利不佳的袋式除尘业务,转投光伏领域。并且本来在年初拟定收购大气治理领域的江苏伯恩环境,可是经过协商后还是终止,并于7月转而收购新中水再生资源所持有的14家子公司的股权。

    而伴随着需求的不断上升和固废法修订案即将颁布,这些利好信息让危废处理和环卫行业成了環保行业新的宠儿。

    危废属于行业壁垒相对高的行业,通过并购进入是不二之选。例如金圆股份于2月9日,收购危废处理领域的济宁祥城環保有限公司50%股权,进行济宁市生物产业园危废处置中心项目的投资建设。这个项目推进该公司在危废处置领域的发展,完善了在環保产业的布局。

    同時,環衛領域同樣也是塊香饽饽。近些年來,環衛行業急速成長,2015-2017年,簽約項目數量從2876個上升至7937個。據E20研究院統計,進入2018年以來環衛項目的占比持續保持在60%以上。政府也曾許諾在2020年實現垃圾分類,這同樣給了企業投資環衛領域的信心。

    除了我們之前提到的盈峰環境大刀闊斧的進入環衛領域以外,中山公用也同樣通過並購名城科技拓寬環衛領域業務。 

    多地區、多領域收購,擴寬自身産業版圖

    部分環保项目有着相对鲜明的地域性,例如固废处理项目,一个处置中心可以辐射到周边区域。所以企业发展地域性布局要符合自身考虑。

    6月,雅居乐環保集团与泽州和美環保科技有限公司签订合作协议,获得泽州和美70%股权,抢占山西省危废处置市场。7月,雅居乐環保集团又获得了湖南邦源環保科技有限公司55%的股权,进驻湖北危废处理领域。两次收购都基于雅居乐集团对于中西部的危废处理行业布局。

    除了多地区收购,環保企业在面对着愈加激烈的竞争,意识到企业综合化发展的的趋势愈加重要。自身拥有上下游产业链,不仅仅可以节省企业发展的成本,也可以尽量减少因为政策变化,行业动荡带来的系统性风险。多领域的涉及,构建一條完整的产业链,对于有资金余力的企业,成了一个很好的尝试。

    例如在4月,启迪桑德拟以现金13亿元收购启迪科服旗下的浦华環保100%股权。进入水处理业务领域,让公司有能力提供前期咨询-投融资-工程建设-运营管理全过程服务,加强在水处理行业的经营。

    6月,啓迪桑德全資子公司天津再生,以現金方式出資人民幣4,550萬元收購臨沂奧凱的70%股權。標的公司經營範圍爲鋼材銷售,報廢汽車回收拆解及再利用。

    啓迪桑德爲業務鏈在近些年收購多領域企業,建立了一條“環衛—固廢處理—再生能源利用”的产业链,丰富业务资源,拓能環保领域市场机遇。

    當然還有一些企業,例如重慶水務,繼續拓寬自己在水務領域的的布局,增加産業的專業性。

    盈峰百億大收購,永清開拓新商機

    国内收购方面,拥有“美的”背景的盈峰环境,以152.5亿从中联重科和其他关联股东手里收购中联环境全部股份,正式进军环卫行业。该项目成为2018年環保企业最大规模收购。

    中联环境是一家环卫研发,生产,销售,并提供环卫服服务的一体化廠商。完成这次收购,盈蜂环境将因此跻身環保行业第一梯队,并构建在之前设想的构建从环卫装备、环卫服务一体化、再到垃圾的终端处置的大固废产业链。

    上半年中完成最多项目收购的则是永清環保。永清環保先后先后收购了康博固废,杭州丰地環保,上海得陇企业和高邮康博,并且均为全资收购。这四家企业业务主要为垃圾回收、综合利用和危废处理。

    永清環保之前的大气净化业务止步不前,新能源板块也很难创造出更多的盈利,导致公司利润总额一直处于一个下降的状态。这次进军固废处理行业,是寻找能够推动公司利润攀升的新驱动力。

    跨境收購增長,新興市場火熱

    跨境收购方面,前7个月共发生5起海外并购,中国天楹收购全球環保巨头Urbaser,葛洲坝收购巴西圣诺伦索,开能環保收购加拿大CANATURE N.A. INC.,首联环境收购索得绿能科技,锦江环境收购印尼绿色能源,交易金额为89.05亿,主要分布在西班牙、加拿大、马来西亚、印尼、巴西等国。

    而去年全年海外交易發生5起,共計98.69億元,今年有望超過去年的的海外收購水平。在今年的海外收購中,除了水處理行業依舊是對外投資熱門領域,固廢處理和再生能源利用也漸漸的成爲國內企業海外投資新的焦點,相信這兩個領域有潛力成爲海外投資者新的寵兒。

    近两年,環保企业国内竞争日益激烈,垃圾发电和水务领域尤其如此。恶意低价竞争,导致整个行业利润大幅下降,更有甚者,用不达标的産品来降低成本,导致市场劣币驱逐良币。所以海外投资就成了很多有余力的企业发展的不二选择。

    中国環保企业海外并购越来越倾向于对技术、品牌和专业设备的追求,国外的一些先进的環保技术和经验,可以让国内企业学到许多。比如首联环境这次收购的索得绿能,就有着相当成熟的减压蒸馏工艺。

    當然海外投資最大的風險還是地緣政治風險。伴隨今年中美貿易戰不斷升級,中國企業對在美的投資可謂慎之又慎。相反,除了之前非常受歡迎的西歐之外,東南亞和南美也越來越受到國內企業的關注。

    南美和东南亚发展迅速,而快速发展带来的環保问题也是巨大的,尤其是印度,印尼和巴西,未来有望成为海外并购的又一个主战场。国内的環保企业可以乘此机会进入这些当前竞争还不算激烈的领域,提前布局。

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